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作者 | 張貝貝

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被視為財險領(lǐng)域“領(lǐng)頭羊”的中國人保，實質(zhì)卻陷于“轉(zhuǎn)型未果”的煩惱。

中國人保作為財政部控股的副部級保險央企，品牌影響力突出，在財險領(lǐng)域一直是領(lǐng)頭羊。但隨著財險中占大頭的車險成為存量市場，中國人保市場地位雖未變化，但保費收入增速放緩，承保利潤減少；且在其他保險公司在財險的人身險、銀行等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型取得不錯成績時，人保進展有限。

所以，中國人保雖然在財險領(lǐng)域有無可比擬的優(yōu)勢，但在綜合實力排名上卻一直未能回到之前老人保行業(yè)第一的“榮光”，甚至保費總規(guī)模都不如從老人保中分拆出去的“國壽集團”，持續(xù)在行業(yè)第三的位置徘徊。

即，人保作為財險龍頭卻受困于“增規(guī)模，不增效”，以及陷于人身險拓展壓力較大的煩惱。

注：1996年，保險市場領(lǐng)導者“中國人民保險公司”按分業(yè)經(jīng)營原則分成三家，并在1998年分別更名為中國人民保險公司、中國人壽、中國再保險公司，分別經(jīng)營財險、壽險、再保險業(yè)務(wù)。之后，中國人壽從老人保分離出去，人保繼承了原來老人保的牌子。

此情況下，市場對中國人保在2024年12月上任的新董事長丁向群關(guān)注較高。

一是，丁向群作為保險行業(yè)史上首位中央委員就任人保董事長，釋放了何種信號？

二是，新董事長上任，能為公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來哪些新的增長動力，以及能否破局人保當下面臨的業(yè)務(wù)困境。詳見下文。

丁向群履新后，“金融國家隊”的定位進一步強化

中國人保2024年10月公告，丁向群被任命為公司黨委書記；同年12月，其正式出任董事長，成為人保歷史上以及保險業(yè)首位中央委員級別的企業(yè)“掌舵者”，是前所未有的“高配”。

若再結(jié)合丁向群曾先后在中國銀行、中國太平保險集團、國家開發(fā)銀行履職，還曾于2017年任廣西壯族自治區(qū)副主席（“金融副省長”，具有長期金融系統(tǒng)工作經(jīng)驗的副省長），2018年調(diào)任安徽省委常委、組織部部長，并于2024年10月調(diào)任人保?？煽吹剑∠蛉郝殬I(yè)生涯橫跨銀行、保險、政府三大領(lǐng)域，兼具金融實務(wù)與地方治理經(jīng)驗。

更值得注意的是，丁向群履新后，沒有大談“保費規(guī)模增長”（與前幾任董事長的不同），而是強調(diào)要堅守“人民保險，服務(wù)人民”的初心使命，發(fā)揮保險的經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器功能，做服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍，即服務(wù)民生。

并提出向改革要動力，向創(chuàng)新要活力，向管理要效益的改革措施，以及建設(shè)具有國際競爭力的世界一流保險金融集團，強調(diào)“功能、績效、服務(wù)、治理和國際影響力”五個一流目標。由此能看到黨中央對金融央企人保的重視和對保險行業(yè)改革的期待。（在服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持實體經(jīng)濟發(fā)展、助力社會治理創(chuàng)新等方面希望發(fā)揮更大的作用）

此情況下，人?！敖鹑趪谊牎钡亩ㄎ贿M一步得到強化。

同時，丁向群提出的“績效一流”（優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利能力）和“服務(wù)一流”（鞏固財險優(yōu)勢，提升壽險競爭力）目標，直指人保當前兩大核心業(yè)務(wù)板塊“財險：增規(guī)模不增效”、人身險拓展進展一般”的痛點，有望破局業(yè)務(wù)困境。

然而，實現(xiàn)這些目標面臨的挑戰(zhàn)較大，尤其是“金融國家隊”的定位使其需承擔一定的社會責任，并對利潤實現(xiàn)形成拖累。

接下來詳細看下新董事長上任對公司業(yè)務(wù)發(fā)展的影響。

財險（收入貢獻84%）：“提質(zhì)增效”，短期難改善

從業(yè)務(wù)范圍看，人保覆蓋財險、人身險、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域，但財險業(yè)務(wù)收入貢獻持續(xù)在7成以上，2024年更是提升到84%左右，是公司的主要業(yè)務(wù)。

且要注意，這幾年人保財險在保持車險業(yè)務(wù)基本盤不變情況下，加大了對發(fā)展較快的非車險拓展，以保證保費規(guī)模的增長。但因為已成存量市場的車險業(yè)務(wù)仍占大頭（2024年車險占財險收入貢獻6成左右），人保雖然憑借龍頭優(yōu)勢保持了財險保費增長，但增速卻放緩了。

財報顯示，2022-2024年，人保財險保費收入增速分別為8.3%、6.3%和4.3%。（作為財政部控股的副部級保險央企，人保相當于有國家信用“背書”，財險發(fā)展不錯；人保財險保費市場份額持續(xù)超三成，一直高于第二名平安財險份額10多個點）

同時，這幾年人保財險的利潤在下滑。2022年-2024年，人保財險承保利潤分別為142.14億元、110.73億元和70.85億元。

分析下來，原因有如下幾點：

1）基本盤車險業(yè)務(wù)：隨著新能源車的補貼推廣銷售，車險中新能源保險增加；但因為新能源汽車的電池等部件價格高昂，維修和更換的成本較高，以及相較燃油車高出10個百分點以上的出險率，使得新能源車險綜合成本率高于燃油車。此情況下，包括人保在內(nèi)的公司都面臨盈利下滑挑戰(zhàn)。

2）非車險業(yè)務(wù)：人保財險2024非車險承保利潤-22億元，整體虧損。

主要系非車險發(fā)展時間較短，數(shù)據(jù)與經(jīng)驗相對不足等因素，目前多個非車險的行業(yè)賠付率高于100%，處于虧損狀態(tài)。即使人保作為財險領(lǐng)域老大，在非車險業(yè)務(wù)也仍在探索階段，未能建立起穩(wěn)定的盈利能力。

財報顯示，除了農(nóng)險這樣的政府類項目盈利外，人保責任險、企財險這些偏市場化的業(yè)務(wù)依然處在承保虧損階段，2024年綜合成本率分別為105.2%、113.4%。

以上意味著，人保財險當下已陷入“保費規(guī)模擴張，但賺錢能力卻下滑”的困境，未來轉(zhuǎn)向“提質(zhì)增效”至關(guān)重要，這或許是丁向群履新后，提出以價值為中心，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利能力“績效一流”目標的重要原因。

關(guān)鍵是，未來能否改善上述局面，即丁向群推動的盈利能力改善目標能否實現(xiàn)？

先來看人保財險的基本盤車險業(yè)務(wù)，一方面燃油車險競爭激烈情況下，未來車險價格不繼續(xù)“內(nèi)卷”或已不錯；另一方面，雖然人保首次提出2025年新能源車險綜合成本率力爭達到100%以內(nèi)，但分析下來，新能源車險未來的盈利能力改善情況并不樂觀。

主要系，雖然2025年1月《深化改革加強監(jiān)管促進新能源車險高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》明確提出，“合理降低新能源汽車維修使用成本”，或可進一步降低未來新能源車險的賠付成本。但改變新能源配件供貨渠道單一、量產(chǎn)不夠等情況，是需要時間的，短期難改變。

而人保財險在內(nèi)部雖然推出新能源車險的定價產(chǎn)品“人保分”，試圖通過精準定價控制風險成本；但不可忽視的是，目前新能源車廠如比亞迪、小米紛紛拿下車險牌照，可直接給客戶提供保險，未來包括人保在內(nèi)的保險廠商都會面臨市場分流的風險。即，包括人保在內(nèi)的險企僅在定價方面改變或還不夠，未來或?qū)⒚媾R更大的獲客分流風險。

至于人保車險拓展海外市場，考慮到2025年1月人保財險的新能源車險海外首單已在香港落地，下一步將落地泰國以及其他亞洲市場等，保費增長有支撐；但新能源車險在海外市場面臨的綜合成本率挑戰(zhàn)與國內(nèi)情況大差不差，盈利承壓也較大。

再來看非車險業(yè)務(wù)，結(jié)合2024年11月26日，即丁向群在人保就任黨委書記不久，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部與中國人保集團舉行工作會談。丁向群出席會談并表示，人保集團將落實黨和國家強農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策，持續(xù)完善“三農(nóng)”基層服務(wù)體系，創(chuàng)新重要農(nóng)產(chǎn)品保險服務(wù)，為推進鄉(xiāng)村全面振興作出更大貢獻。

可看到，人保未來在非車險領(lǐng)域?qū)?strong>加大已盈利的農(nóng)業(yè)險業(yè)務(wù)布局。

只不過在公司其他多個非車險業(yè)務(wù)虧損，且人保作為央企需承擔一定社會責任，并隨著作為中央委員的丁向群履新或?qū)⑦M一步強化，未來會率先承保一些暫時虧損或者利潤率不高的險種，進一步拖累財險利潤情況下，即使農(nóng)業(yè)險可對沖虧損，但因為農(nóng)業(yè)險在非車險領(lǐng)域的占比不算大（收入貢獻僅3成）的情況下，對非車險的整體盈利情況拉動或也有限。

故，丁向群履新后，雖然人保財險已從之前的“規(guī)模擴張”目標轉(zhuǎn)向“提質(zhì)增效”，但面臨的挑戰(zhàn)仍較多，未來盈利能力改善壓力仍較大。

人身險（收入貢獻15%）：加大養(yǎng)老布局，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型突破難度較大

除了財險業(yè)務(wù)外，人身險業(yè)務(wù)是包括人保在內(nèi)的其他財險企業(yè)都在拓展的業(yè)務(wù)。尤其在財險仍占大頭的車險業(yè)務(wù)成為存量市場后，各大險企對于人身險的布局在加快。

而人保對于人身險業(yè)務(wù)的拓展時間并不短了，復盤看其在2005年就重啟了人身險業(yè)務(wù)設(shè)立了人保壽險和人保健康，進行“壽險、健康險”業(yè)務(wù)的拓展，目前收入貢獻15%左右，是人保除了財險外最大的業(yè)務(wù)板塊了。

只不過，人保長期以來主要做財險，且財險都是一年期的；而人身險則是很多期繳產(chǎn)品，除了當年新收保費還有舊保單的續(xù)期保費，因此在銷售策略上有很大不同，財險銷售團隊交叉銷售人身險產(chǎn)品產(chǎn)能有限。

此情況下，人保在以銀保渠道銷售為主的情況下，開始發(fā)展價值更高的個險代理人渠道，只不過發(fā)展較慢。2024年，該業(yè)務(wù)的個險渠道占比也僅有48.3%，與銀保渠道占比差不多，遠低于國壽平安等頭部公司占比8成左右的個險渠道；具體到代理人數(shù)量上，2024年人保8.3萬人，顯著落后于國壽61.5萬和平安36.3萬。

同時，為追求快速擴大規(guī)模，人保人身險業(yè)務(wù)沿用了財險產(chǎn)品的銷售模式，長期以躉交（一次性繳清保費）為主。2009年躉交比例90%以上，2015年還在80%以上。即使這幾年調(diào)整保費結(jié)構(gòu)，直到2024年才降到了17%，但仍高于國壽人身險12%左右的躉交比例。與人身險龍頭們普遍以期繳為主的模式相比，可持續(xù)性較差。

這或許是人保作為財險龍頭，但在人身險領(lǐng)域拓展表現(xiàn)一般，保費排名多年位于行業(yè)5-10名，始終沒能更進一步的重要原因。

關(guān)鍵是，丁向群履新后能否改變此局面？

2025年1月工作會議上丁向群表示，公司對人身險板塊的總體要求是提升核心競爭力。結(jié)合3月份業(yè)績交流會上人保壽險總裁肖建友所說，2025年人身險主要圍繞兩個方面展開：

一是產(chǎn)品端，聚焦高質(zhì)量和長期穩(wěn)定發(fā)展強化產(chǎn)品供給，加大保障型產(chǎn)品及長期分紅、萬能等浮動收益型產(chǎn)品供給力度，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強化負債成本管控；同時，強化個險渠道十年交產(chǎn)品及銀保渠道五年交產(chǎn)品供給，提升價值創(chuàng)造能力。

二是渠道端，加強全渠道隊伍建設(shè)，打造與居民健康養(yǎng)老及理財需求相適配的健康養(yǎng)老規(guī)劃師和保險財富規(guī)劃師隊伍等。

由上可看到，人保人身險業(yè)務(wù)在利率下行大趨勢下，加大浮動收益類產(chǎn)品布局；以及繼續(xù)調(diào)整保費結(jié)構(gòu)，加大期繳產(chǎn)品布局，對于降低利差損風險和支撐長期保費增長是有利的。在此基礎(chǔ)上，未來或?qū)⒃陴B(yǎng)老領(lǐng)域重點發(fā)力。

考慮到人保于2022年11月正式對外發(fā)布“暖心歲悅”康養(yǎng)服務(wù)，覆蓋機構(gòu)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老、全景醫(yī)療、健康護理、旅居養(yǎng)老五大板塊，未來公司的養(yǎng)老保險產(chǎn)品大概率依托此展開。人保已上線人保壽險福壽年年養(yǎng)老產(chǎn)品，還有“好醫(yī)?！ぶ欣夏觊L期醫(yī)療險”等養(yǎng)老保險產(chǎn)品。

但結(jié)合保險企業(yè)都在布局養(yǎng)老圈，且運營模式相差不大，人保當下想通過加大養(yǎng)老布局實現(xiàn)人身險業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型突破難度較大。

如下手較早的泰康人壽在2009年率先獲得保險機構(gòu)投資養(yǎng)老社區(qū)的試點資格，2012年創(chuàng)新保險+醫(yī)養(yǎng)的商業(yè)模式，成為國內(nèi)首個將保險產(chǎn)品與實體養(yǎng)老服務(wù)深度掛鉤的商業(yè)模式。截至2024年年底，該模式已實現(xiàn)養(yǎng)老社區(qū)帶動23萬人購買保險產(chǎn)品，預計撬動保費規(guī)模達4600億元（數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)營報《泰康“轉(zhuǎn)向”：養(yǎng)老社區(qū)重資產(chǎn)模式調(diào)整”》）。

加之，中國太保于2018年提出轉(zhuǎn)型醫(yī)療康養(yǎng)，并有養(yǎng)老社區(qū)支撐；還有中國平安以“臻頤年”品牌為依托，也打造了高端養(yǎng)老社區(qū)；以及國壽推進了養(yǎng)老社區(qū)、城心養(yǎng)老公寓、康養(yǎng)旅居等三條產(chǎn)品線落地，并在加強國壽養(yǎng)老專屬規(guī)劃師隊伍建設(shè)。其中入住條件都是購買了相關(guān)險企的保險產(chǎn)品，且累計保費金額達到要求。

即，新董事長的上任，或難改變公司人身險業(yè)務(wù)“轉(zhuǎn)型未果”的困境，短期看難成為“第二成長曲線”

綜上，丁向群的履新，對人保的轉(zhuǎn)型改革是有好處的。只不過，主業(yè)財險“提質(zhì)增效”面臨的新能源車險盈利改善難題，以及部分非車險虧損、還有社會責任承擔下帶來的利潤承壓，短期難改善；加之人保在人身險的養(yǎng)老業(yè)務(wù)拓展難度較大的情況，可看到人保業(yè)務(wù)發(fā)展想要有“質(zhì)”的改變并非易事，尚不能太樂觀。

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