隨著上市公司年報(bào)的披露，相關(guān)基金公司的經(jīng)營情況一同曝光。《財(cái)經(jīng)》根據(jù)基金管理人股東已披露年報(bào)信息統(tǒng)計(jì)，截至3月29日，已有40家基金管理人披露2024年相關(guān)營收數(shù)據(jù)。

從年報(bào)中可以看到，在費(fèi)率改革與市場震蕩的雙重壓力下，公募基金進(jìn)入前所未有的行業(yè)寒冬，多數(shù)公司營收呈現(xiàn)下滑趨勢。

倚重主動(dòng)權(quán)益類基金的公司營收與凈利潤連年雙降，產(chǎn)品線更全面的公司才能對沖主動(dòng)權(quán)益的滑坡。與此同時(shí)，一些公司憑借差異化布局和降本增效策略，在行業(yè)寒冬中實(shí)現(xiàn)逆勢增長或利潤優(yōu)化。

在指數(shù)基金領(lǐng)域，燒錢模式持續(xù)，馬太效應(yīng)加速，華泰柏瑞、華夏基金等占據(jù)先機(jī)；避險(xiǎn)資金涌入固定收益類資產(chǎn)，工銀瑞信、中銀基金、興業(yè)基金逆勢增長；REITs等創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，中金基金、國泰君安資管從中受益。

降本增效后，曾經(jīng)光鮮的薪酬體系隨之崩塌。2024年，最早在基金業(yè)掀起降薪潮的股東方高管稅前年薪無一超過300萬元；多輪審計(jì)之后，頭部基金公司年終獎(jiǎng)打折再打折；從新三板掛牌的中郵基金年報(bào)中可以看到，人均薪酬從高光時(shí)刻的150萬元降至56萬元，降薪裁員與學(xué)歷內(nèi)卷同時(shí)升級。

過去的一年既是基金業(yè)降費(fèi)改革的陣痛期，也是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的加速期。從跑馬圈地到精耕細(xì)作，能否在更多領(lǐng)域搶先機(jī)，同時(shí)通過科技手段提升運(yùn)營效率，將成為基金公司能否穿越周期的關(guān)鍵。一場更深層次的洗牌已然開始。

營收普降：主動(dòng)權(quán)益類承壓最重

《財(cái)經(jīng)》根據(jù)基金管理人股東已披露年報(bào)信息統(tǒng)計(jì)，40家基金管理人中，超過一半數(shù)量的公司凈利潤同比下滑，其中主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品占比較高的公司受影響尤為嚴(yán)重。例如：

信達(dá)澳亞基金營收同比下降31%，凈利潤縮水42%；東方紅資管營收下滑30.4%，凈利潤跌幅超40%；光大保德信基金營收下降25.5%，凈利潤下降近五成；交銀施羅德基金、農(nóng)銀匯理基金凈利潤同比下降超20%。

前述公司中，信達(dá)澳亞、東方紅資管、交銀施羅德基金等業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中都曾以主動(dòng)權(quán)益類基金為主。業(yè)績、規(guī)模、降費(fèi)等多重壓力疊加下，公司營收與凈利潤也受到了較大影響，出現(xiàn)連續(xù)兩年甚至更長時(shí)間的營收凈利潤下滑現(xiàn)象。

值得一提的是，盡管2024年下半年A股市場回暖顯著，但經(jīng)歷了多年熊市的投資者只想“回本”。隨著主動(dòng)權(quán)益基金凈值的修復(fù)，主動(dòng)權(quán)益并未出現(xiàn)資金大幅凈流入，反而出現(xiàn)了越漲越贖的現(xiàn)象，進(jìn)一步加劇了此類公司的經(jīng)營壓力。

逆勢增長：REITs、固收與指數(shù)產(chǎn)品成突圍利器

在行業(yè)整體低迷的背景下，部分公司通過差異化布局實(shí)現(xiàn)逆勢增長。

數(shù)據(jù)顯示，2024年?duì)I收與凈利潤同時(shí)增長的公司包括：中金基金、國聯(lián)基金、中信建投基金、富安達(dá)基金、華泰柏瑞基金、人保資管、國泰君安資管、南方基金、大成基金、華夏基金、興業(yè)基金、博時(shí)基金等。

REITs業(yè)務(wù)為一些體量較小但股東資源豐富的小型基金公司提供了彎道超車的機(jī)會(huì)。如中金基金營收增長30.3%，凈利潤增長170%。得益于其公募REITs業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，管理規(guī)模同比增長63%。

2024年債券牛市也為固定收益類規(guī)模占比較高的公司提供了營收的基本盤。以興業(yè)基金為例，2024年非貨基金管理規(guī)模2222.68億元，較上年末增長15.23%，增量全部來自債券基金貢獻(xiàn)的302億元。目前債券基金在興業(yè)基金的總規(guī)模中占比六成左右。

指數(shù)基金的長板也成為穿越2024年的利器。華泰柏瑞基金憑借滬深300ETF的行業(yè)龍頭地位，ETF規(guī)模突破4700億元，營收逆勢增長超30%。

中小型基金公司選擇差異化路線，頭部基金公司則是PK更全面的資產(chǎn)工具箱。2024年，華夏基金憑借ETF、債券基金、貨幣基金、REITs等多條業(yè)務(wù)線的增長抵消了主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的壓力，實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收80.31億元，同比增長9.6%。凈利潤21.58億元，同比增長7.2%。

南方基金的增長更為驚人。雖然營收不及華夏基金，但凈利潤已超越華夏基金。2024年，南方基金營業(yè)收入75.23億元，同比增長11.59%。凈利潤23.51億元，同比增長16.89%。

博時(shí)基金2024年實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。營業(yè)收入45.89億元，與2023年基本持平。凈利潤15.15億元，同比小幅增長0.2%。其債券型基金規(guī)模達(dá)到4487億元，位居行業(yè)第一。

同為招商系的招商基金2024年凈利潤下滑5.9%，受主動(dòng)權(quán)益類基金拖累明顯，混合型基金規(guī)模下降21%。

降收增利：降薪降本顯效

廣發(fā)證券旗下的易方達(dá)、廣發(fā)基金則雙雙交出了“降收增利”的答卷。

易方達(dá)基金以全年?duì)I收121億元保持行業(yè)第一的地位，但與第二名華夏基金之間的差距正在縮小。另一方面，在營收同比下降3.1%的同時(shí)，凈利潤同比增長15.3%，達(dá)到39億元。廣發(fā)基金2024年?duì)I收72.6億元，同比下降5.0%。凈利潤20億元，同比增長2.6%。

值得注意的是，“降收增利”的現(xiàn)象不僅出現(xiàn)在易方達(dá)、廣發(fā)基金中。根據(jù)已披露的信息，多家基金公司出現(xiàn)了利潤端優(yōu)于營收端的情況。匯添富基金2024年?duì)I收48.28億元，同比下降10.11%。凈利潤15.47億元，同比增長9.29%；華安基金營收31.10億元，同比下降9.56%。凈利潤9.10億元，同比僅下降2.66%；華泰柏瑞營收增長32%，利潤大增46%。

進(jìn)一步分析其中原因，一方面或源于規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)、邊際成本降低，另一方面或源于自有資金的投資收益。此外，也有部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是近年來行業(yè)降費(fèi)降薪、降本增效的結(jié)果。

中郵基金是行業(yè)中唯一在新三板掛牌的公募基金，其年報(bào)中詳細(xì)披露了各項(xiàng)費(fèi)用支出，從中可一窺基金業(yè)在2024年的轉(zhuǎn)型陣痛。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，中郵基金人均薪酬為67.8萬元，2024年人均薪酬為56.4萬元，薪酬降幅約17%。員工人數(shù)由280人降至264人，職工薪酬總支出由1.9億元降至1.4億元，減少4100萬元，降幅21.6%。

從員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)來看，在人員總數(shù)減少的情況下，碩博高學(xué)歷員工人數(shù)上升。也就是說，中郵基金在降低薪酬的同時(shí)，對人員結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，保留并引進(jìn)更多高學(xué)歷員工。

除了職工薪酬明顯下降，各項(xiàng)業(yè)務(wù)費(fèi)用也在壓降，會(huì)議費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)等降幅最為明顯，各項(xiàng)名目費(fèi)用合計(jì)減少近1億元。

具體而言，手續(xù)費(fèi)及傭金減少 3385.92 萬元，降幅31.23%；業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)減少395.44 萬元，降幅35.41%；業(yè)務(wù)招待費(fèi)減少354.63 萬元，降幅51.97%；差旅費(fèi)減少140.39 萬元，降幅28.29%；會(huì)議費(fèi)減少493.40 萬元，降幅72.44%；信息咨詢費(fèi)減少228.98 萬元，降幅39.23%；中介機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)減少93.18 萬元，降幅20.92%；通訊費(fèi)減少59.84 萬元，降幅21.49%；車輛使用費(fèi)減少11.97 萬元，降幅23.87%。

本文來自微信公眾號：讀數(shù)一幟，作者：黃慧玲，編輯：陸玲