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作者 | 劉國(guó)輝

圖片來(lái)源 | AI制圖

今年，大部分的銀行都太難了，從宇宙行工行，到零售之王招行，都在節(jié)衣縮食。營(yíng)收下滑，盈利增長(zhǎng)緩慢。

但對(duì)于深處經(jīng)濟(jì)繁華之地、一直以來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異的一批城商行，比如杭州銀行、寧波銀行等，受宏觀大環(huán)境影響較小，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然良好。

4月12日，杭州銀行發(fā)布2024年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入383.81億元，同比增長(zhǎng)9.61%，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn)169.83億元，同比增長(zhǎng)18.07%。除了這兩項(xiàng)指標(biāo)，更難得的是，杭州銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張、信貸增長(zhǎng)、存款增長(zhǎng)，都還非常強(qiáng)勁。

但杭州銀行的隱憂還在。

在年報(bào)發(fā)布前的4月2日，杭州銀行行長(zhǎng)虞利明突傳失聯(lián)，手機(jī)無(wú)法接通。晚間杭州銀行發(fā)布公告稱(chēng)，該行副董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)虞利明因“個(gè)人原因”辭去所有職務(wù)。

據(jù)《財(cái)新》報(bào)道，虞利明此番“失聯(lián)”或主要牽扯早期任職經(jīng)歷，特別是在杭州金投及旗下信托公司杭工商信托任職期間之事，或與地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露有關(guān)。

虞利明2022年12月才來(lái)杭州銀行任職，擔(dān)任行長(zhǎng)兩年多。他的“失聯(lián)”應(yīng)該與杭州銀行關(guān)系不大。受此影響，杭州銀行2024年報(bào)中并未加入行長(zhǎng)致辭的環(huán)節(jié)。

人事動(dòng)蕩，存在變數(shù)。好在杭州銀行業(yè)績(jī)基本盤(pán)還是比較穩(wěn)，影響不會(huì)太大。

而對(duì)于未來(lái)新行長(zhǎng)而言，接了個(gè)好攤子，但如何讓杭州銀行走出舒適區(qū)，是個(gè)更重要的問(wèn)題。

畢竟，現(xiàn)在杭州銀行也有業(yè)務(wù)上的慣性，長(zhǎng)期以來(lái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，使得生息資產(chǎn)收益率較低，凈息差水平過(guò)低，導(dǎo)致增收存在壓力。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資產(chǎn)質(zhì)量也有一定的壞賬增長(zhǎng)。與同省城商行兄弟寧波銀行相比，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的質(zhì)量略遜一籌。

基本盤(pán)穩(wěn)固，但是？

得益于良好的政府服務(wù)與治理水平、營(yíng)商環(huán)境，杭州經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本達(dá)到國(guó)內(nèi)一線城市水準(zhǔn)。直接受益于此的就是本地城商行杭州銀行。

2014年至2023年，10年之中，杭州銀行營(yíng)收增長(zhǎng)了217%，十年間凈利潤(rùn)增長(zhǎng)310%。其中有7年保持營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)，6年保持凈利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。其成長(zhǎng)性好于優(yōu)質(zhì)銀行股招行和平安銀行，略低于同省優(yōu)質(zhì)城商行寧波銀行。

2024年，杭州銀行增長(zhǎng)依舊出色，重要因素是資產(chǎn)擴(kuò)張依然較好。全國(guó)布局的銀行，資產(chǎn)擴(kuò)張方面大多乏力，畢竟全國(guó)來(lái)看，個(gè)人與企業(yè)金融需求普遍都有所下降。

杭州銀行得益于本地，資產(chǎn)擴(kuò)張步伐并未慢下來(lái)。2023年增速13.91%，2024年增速14.72%，其中貸款增長(zhǎng)了16.16%。這是個(gè)比較優(yōu)秀的成績(jī)。

再深究一步，概因杭州銀行作為本地國(guó)企，在獲取本地政信類(lèi)項(xiàng)目上有明顯優(yōu)勢(shì)，這是杭州銀行的基本盤(pán)，也是杭州銀行信貸能持續(xù)高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵原因。

細(xì)看杭州銀行財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然本地收入、消費(fèi)水平較高，但杭州銀行的信貸結(jié)構(gòu)中在零售金融、消費(fèi)貸上并不突出，零售貸款在總貸款中的比重較低，且逐年下降，2024年只占比32.62%。

杭州銀行真正的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)公貸款，2024年占比達(dá)到63.64%。對(duì)公業(yè)務(wù)中，其信貸結(jié)構(gòu)高度集中于本地政信類(lèi)，特別是基建類(lèi)項(xiàng)目，包括水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，占到對(duì)公信貸投放的65%。

因此，杭州銀行其實(shí)更多是本地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的直接受益者。而杭州銀行也不是我們以為的以服務(wù)中小銀行客戶為主的銀行。

另一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，杭州銀行的對(duì)公貸款中，制造業(yè)占比15%，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)占比只有1.53%。

總體來(lái)說(shuō)杭州是國(guó)內(nèi)數(shù)字科技重鎮(zhèn)之一，不過(guò)這跟杭州銀行關(guān)系不大。杭州銀行走的還是多數(shù)城商行擅長(zhǎng)的路子，與本地基建強(qiáng)綁定，實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)。

在小微企業(yè)貸款、科技企業(yè)貸款以及零售貸款等這樣新的增長(zhǎng)點(diǎn)上，杭州銀行還在摸索。

杭州銀行能有不錯(cuò)的信貸增長(zhǎng)、資產(chǎn)擴(kuò)張，除了資產(chǎn)獲取上的保障，另一大保障是存款。

2024年，杭州銀行負(fù)債增長(zhǎng)14%，存款增長(zhǎng)22%，也非常強(qiáng)勁，這也是信貸高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之一。能有良好的存款增長(zhǎng)，得益于個(gè)人活期、個(gè)人定期、企業(yè)定期存款均有大幅增長(zhǎng)，增幅分別為34%、30%、43%。客群經(jīng)營(yíng)的不錯(cuò)。

地產(chǎn)是不良主要來(lái)源

資產(chǎn)與信貸繼續(xù)大增的同時(shí)，杭州銀行的資產(chǎn)質(zhì)量保持基本穩(wěn)定。

其不良貸款率0.76%，與2023年持平，與同省的寧波銀行不良率數(shù)字相同，是上市銀行中不良率最低的銀行之一。可見(jiàn)資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)比較優(yōu)質(zhì)。

但，不良率保持穩(wěn)定，重要原因并不是不良沒(méi)有增加，而是加大了核銷(xiāo)力度，2023年核銷(xiāo)壞賬24.46億，2024年核銷(xiāo)54.55億，增長(zhǎng)了125%。

零售貸款上，因?yàn)楹贾葶y行以抵押貸為主，產(chǎn)品上主要以個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸和房貸為主，消費(fèi)貸較少，質(zhì)量相對(duì)較優(yōu)。2022年和2023年，杭州銀行的不良率都在0.6%左右，2024年并未公布，未知是否不良有所增加。

對(duì)公貸款上，因?yàn)楦叨燃性诒镜鼗ǎ@類(lèi)貸款不良率很低，特別是占比最高的水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，連續(xù)三年不良率為0，比較罕見(jiàn)。

為杭州銀行帶來(lái)較多不良的，主要是房地產(chǎn)貸款。

這幾年房地產(chǎn)貸款占比逐漸從高峰期的16%降到2024年的6%，但不良率還是升高——從2019年的0.27%上升到2024年的6.65%。目前杭州銀行房地產(chǎn)貸款存量有377億元，2024年不良總額25億元，目前這一不良率還沒(méi)有下降的趨勢(shì)。

從貸款遷徙率來(lái)看，2024年杭州銀行正常類(lèi)、關(guān)注類(lèi)、次級(jí)類(lèi)、可疑類(lèi)貸款的遷徙率都有明顯上升。信貸按五級(jí)分類(lèi)來(lái)看分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五種。如果貸款歸到次級(jí)、可疑、損失類(lèi)，就進(jìn)入到不良貸款的范疇了。每一級(jí)貸款向下一級(jí)貸款遷徙的比例稱(chēng)為遷徙率，即每個(gè)級(jí)別有不同的規(guī)模，向下流動(dòng)了多少比例，就是遷移率，遷移率上升代表著這一類(lèi)的資產(chǎn)質(zhì)量有所下滑。如正常類(lèi)貸款遷徙率上升意味著貸款從正常類(lèi)向關(guān)注類(lèi)轉(zhuǎn)移的占比在提升。2024年，杭州銀行關(guān)注類(lèi)遷徙率上升了7.3個(gè)百分點(diǎn)，意味著進(jìn)入到不良資產(chǎn)范疇的貸款在增加。

杭州銀行貸款遷徙率（資料來(lái)源：杭州銀行2024年報(bào)）

雖然整體不良依然較為穩(wěn)定，但資產(chǎn)質(zhì)量的隱憂已經(jīng)愈加浮現(xiàn)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力，不明

資產(chǎn)擴(kuò)張較好，資產(chǎn)質(zhì)量整體不錯(cuò)，但增長(zhǎng)能力下滑的趨勢(shì)明顯。

隨著資產(chǎn)擴(kuò)張不錯(cuò)，信貸增長(zhǎng)也比較迅猛，但利息凈收入只增長(zhǎng)了4.37%。利息凈收入是銀行業(yè)績(jī)的基本盤(pán)，占到杭州銀行收入的64%。

但問(wèn)題是，杭州銀行的凈息差是業(yè)內(nèi)出名的低。其利息凈收入增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于生息資產(chǎn)擴(kuò)張的步伐——2023年為1.5%，2024年又進(jìn)一步下降到1.41%。

相比之下，同省的寧波銀行資產(chǎn)擴(kuò)張速度15.25%，與杭州銀行接近，但其利息凈收入增長(zhǎng)了17.32%，遠(yuǎn)高于杭州銀行。寧波銀行的優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自凈息差穩(wěn)定，只是從2023年的1.88%降到了1.86%，降幅低于杭州銀行，同時(shí)凈息差水平又高出杭州銀行一截，使其賺錢(qián)能力好于杭州銀行。

為什么杭州銀行的凈息差水平不佳？

一方面從資產(chǎn)端來(lái)看，杭州銀行信貸結(jié)構(gòu)上一直求穩(wěn)，咬定本地基建不放松，客戶信用水平很高，自然銀行就要給到較低的利率。特別是占據(jù)對(duì)公貸款40%的水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，已經(jīng)連續(xù)三年沒(méi)有不良生成，銀行憑什么收取高利息？低風(fēng)險(xiǎn)必然是低收益。

布局低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并沒(méi)錯(cuò)，但過(guò)度將信貸資產(chǎn)集中在低風(fēng)險(xiǎn)的政信類(lèi)業(yè)務(wù)，收益必然受限。

從這個(gè)角度看，杭州銀行的信貸結(jié)構(gòu)是有一定問(wèn)題的。

在政信類(lèi)業(yè)務(wù)上過(guò)度集中，在其他行業(yè)的貸款上布局過(guò)少，帶來(lái)幾大負(fù)面影響：

 

一是降低了凈息差水平，營(yíng)收增長(zhǎng)受限。

 

二是，沒(méi)能直接支持到杭州本地新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，杭州的科技產(chǎn)業(yè)，居民消費(fèi)，都需要銀行支持。杭州銀行作為本地國(guó)企，還是需要在事關(guān)杭州未來(lái)的發(fā)展之上多做文章。

 

三是，過(guò)多將信貸集中在政信類(lèi)業(yè)務(wù)，在科技貸款、消費(fèi)貸款等方面沒(méi)有持續(xù)的足夠規(guī)模的投入，積累的經(jīng)驗(yàn)與客戶資源是相對(duì)缺乏的，這會(huì)影響了杭州銀行的成長(zhǎng)性。

除了信貸結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，杭州銀行凈息差過(guò)低也是由于將過(guò)多資源配置到金融投資上。

2024年金融投資在資產(chǎn)規(guī)模中的比重達(dá)到46%，處在上市銀行中較高的比例。這相比于2023年47%的水平，已經(jīng)有所降低。

但在銀行中依然是很高的。2023年上市銀行金融投資在總資產(chǎn)中的比重，均值28.8%，上市城商行均值38.9%。

杭州銀行2024年凈利息收入增長(zhǎng)4.37%，比較乏力，營(yíng)收能有9.61%的增長(zhǎng)，主要是靠債牛帶來(lái)的投資收益。債市每年表現(xiàn)不同，2025年債市投資難度比2024年大了不少，杭州銀行繼續(xù)靠債市投資來(lái)增收，難度變高。

從2024年的表現(xiàn)看，杭州銀行也在著力調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，金融投資的占比從47%降到了46%，信貸規(guī)模大增，試圖挽救凈息差過(guò)低的局面。后續(xù)還需要信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

在資產(chǎn)端收益率不佳的情況下，杭州銀行的負(fù)債端成本壓降幅度又有限，負(fù)債成本和存款成本都下降了15個(gè)基點(diǎn)，并不多。同時(shí)存款成本依然在較高的位置，平均利率2.04%，相比之下寧波銀行為1.94%。

可見(jiàn)杭州銀行的客群經(jīng)營(yíng)相對(duì)于寧波銀行還是偏弱一些，存款雖然高增，但為此付出了較多利息成本。

與同省兄弟行相比略遜一籌

總體來(lái)說(shuō)，杭州銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常亮眼，特別是資產(chǎn)擴(kuò)張、信貸增長(zhǎng)都不錯(cuò)，資產(chǎn)質(zhì)量也大致穩(wěn)定，但杭州銀行長(zhǎng)期以來(lái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、信貸結(jié)構(gòu)的問(wèn)題也逐漸凸顯，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上過(guò)多進(jìn)行金融投資的配置，客觀上降低了分配給信貸的比例。

未來(lái)，隨著國(guó)債收益率的下降，靠金融投資獲取增長(zhǎng)的難度在增加；信貸上，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，未來(lái)銀行信貸的增長(zhǎng)主要在制造、科技、消費(fèi)等領(lǐng)域。杭州銀行目前在制造業(yè)貸款上有小幅提升，在科技、消費(fèi)領(lǐng)域還沒(méi)能形成規(guī)模。

與同省的優(yōu)質(zhì)銀行寧波銀行相比，寧波銀行雖然在金融投資上的比例也不低，但信貸結(jié)構(gòu)上，在基建、制造業(yè)等領(lǐng)域分布上更加均衡，小微企業(yè)信貸規(guī)模也較高，支撐了較好的凈息差水平。同時(shí)多年的客戶運(yùn)營(yíng)，也帶來(lái)了在這些領(lǐng)域較成熟的風(fēng)控能力。因此帶來(lái)寧波銀行更好的利息凈收入增長(zhǎng)。

相比之下杭州銀行雖然現(xiàn)在業(yè)績(jī)依舊不錯(cuò)，未來(lái)卻不能繼續(xù)在舒適區(qū)里停留太久了。

未來(lái)的新行長(zhǎng)而言，前路挑戰(zhàn)不小。