出品 | 妙投APP

作者 | 劉國輝

圖片來源 | AI制圖

近日，江蘇銀行發布年報，2024年，營收808.15億元，同比增長8.78%；歸母凈利潤318.43億元，同比增長10.76%。增速與城商行前三甲中的其他兩家北京銀行和寧波銀行相比，都是最高的。

從近十年數據看，江蘇銀行也是上市城商行乃至上市銀行中，業績成長性最強的一家之一。江蘇銀行的高成長性，應該說跟兩任董事長夏平和葛仁余高度相關。

這二位在三家銀行里搭檔了十余年。2013年3月，原南京銀行行長夏平就任江蘇銀行董事長，同年8月，南京銀行信息技術部總經理葛仁余也加盟江蘇銀行，任首席信息官、信息技術部總經理。這是二人的第三次搭檔。早年夏平和葛仁余均任職于建行江蘇分行，此后又都到南京銀行任高管。夏平執掌江蘇銀行十年，將江蘇銀行一路帶成了國內營收與利潤首屈一指的城商行。在2023年，60歲的夏平退休，葛仁余從行長位置上升任董事長。到2025年，1965年10月出生的葛仁余也臨近退休，江蘇銀行業績依舊出色。

除了營收與利潤增長不錯，資產擴張和負債均保持了較快的增長，不良率與2023年持平，撥備覆蓋率維持在較高水平。

不過美中不足的是，江蘇銀行凈息差下滑較多，是已披露年報的頭部城商行中下滑最多的。因此江蘇銀行的凈利息收入增長緩慢，營收增長更多是靠投資收益拉動。

妙投去年在一篇文章中曾提到，江蘇銀行業績顯現疲態，資產配置趨于保守，貸款收益下降帶來凈息差的下滑，資產質量的壓力也在加大，對于營收與利潤增長形成壓制。

隨著董事長葛仁余也臨近退休，如果行長升任董事長，江蘇銀行將面臨管理層的調整。對于新的管理團隊而言，提升業績增長的質量，是當務之急。

葛仁余執掌江蘇銀行第二年，關鍵業務數據依舊良好

與其他城商行相比，江蘇銀行的明顯優勢是體量大，由江蘇省內多個城市的10家城商行在2007年組建，與寧波銀行、杭州銀行、南京銀行等由市級城市信用社組建的城商行相比，起點更高，網點更廣。

江蘇銀行作為省內第一大法人銀行，在江蘇省內有著分布最廣泛的網點資源，充分受益于經濟大省“蘇大強”的發展成果。因此這幾年里城商行資產規模持續增長，截止去年底資產規模3.95萬億，僅次于北京銀行的4.22萬億，居城商行第二位。營收和凈利潤則已經超過了北京銀行。預計未來幾年里在資產規模上也會超過北京銀行，畢竟就基本盤來說，一個是省，一個是市，江蘇省的GDP規模是北京市的2.75倍左右，而且北京市的金融競爭更激烈。

夏平和葛仁余均在2013年加入江蘇銀行。在二人的搭檔之下，江蘇銀行業績增長優異。2014年-2023年十年間，江蘇銀行營收增長193%，凈利潤增長231%，在頭部城商行中，高于北京銀行、上海銀行和南京銀行，不過不及寧波銀行和杭州銀行。在頭部城商行中，江蘇銀行與寧波銀行體量相對更為接近，都是競爭力不錯的優質城商行。

2024年，葛仁余任董事長的第一個完整年度，江蘇銀行業績增長也還不錯。

資產規模保持了高速增長。銀行主業就是經營資金，把資金運用出去，形成資產，才能有收益。在金融需求不算充足的情況下，江蘇銀行資產擴張16.12%，是上市銀行中表現不錯的一家。在頭部城商行中，北京銀行增長12.61%，寧波銀行增長15.25%，杭州銀行增長14.72%，南京銀行增長13.25%，江蘇銀行是增速表現最快的。

頭部城商行2024年業績增速對比

以不錯的資產擴張為基礎，江蘇銀行營收增長8.78%，與體量較為接近的寧波銀行差別不大，略低于體量小一些的南京銀行和杭州銀行。盈利增長速度僅次于杭州銀行，高于其他頭部城商行。

在資產擴張中，信貸增長了10.67%，也是不錯的增長水平。支撐信貸擴張的存款，同比增長了12.83%。總體來說也都還不錯。

資產質量上，不良率也大體穩定，0.89%的水平，與2023年持平。撥備覆蓋率為350%，依然是行業里的較好數值，不過與2023年底的389.53%相比下滑不少。

因此從重要業務數據來看，江蘇銀行表現都還可以，依然處在較好的財務狀態。

細看問題不少，凈息差降幅居頭部城商行首位，資產質量下滑

不過對關鍵數據進行拆解以及對比，會發現江蘇銀行現在的增長壓力、資產質量壓力不小，雖然依然是非常出色的銀行，但與其他優質城商行相比，愈加顯得遜色。

首先，江蘇銀行的貸款增長、存款增長，表現在頭部城商行中相對暗淡。信貸增長10.67%，存款增長12.83%，與寧波銀行、杭州銀行一比，都略遜一籌。杭州銀行信貸增長了16.16%，存款增長了22%，寧波銀行貸款增長17.83%，存款增長17.24%，勢頭都比江蘇銀行要強勁不少。

信貸增長不及寧波銀行，但資產擴張與寧波銀行差不多，主要是因為江蘇銀行更多靠金融市場投資來實現資產擴表。金融投資規模1.53萬億，較2023年的1.23萬億增長24.39%，對資產擴張尤為重要。

其次，信貸增長不及其他優質城商行，一定程度上影響了資產收益，使得江蘇銀行凈息差下滑壓力較大。2024年，江蘇銀行凈息差1.86%，較2024年的1.98%下滑了12個BP，降幅高于其他優質城商行。同樣在2024年，寧波銀行凈息差下滑了2個BP，杭州銀行下滑了9個BP，南京銀行下降10個BP，北京銀行下滑7個BP，都略好于江蘇銀行。在頭部城商行中，江蘇銀行凈息差下滑幅度最大。

除了資產結構，信貸結構也影響了江蘇銀行的凈息差。2024年，進一步增加了對公貸款的比例，降低了收益率更高的個貸的比例。對公貸款從56.88%大幅上升到62.90%，個貸從35.83%下降到了32.21%。雖然江蘇銀行在努力做零售轉型，但重心在財富管理上，零售AUM規模超1.42萬億元，穩居城商行首位，在零售貸款上可能是“有心無力”，當下零售貸款不良率攀升，江蘇銀行在零售信貸上根基尚淺，貿然增加零售貸款比例，風險較大。

對公貸款中，繼續增加了與地方基建相關的信貸投放，包括租賃和商務服務業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，降低了批發零售業、房地產、建筑領域的貸款，整體上在向更加低收益低風險的領域集中。目前與基建相關的信貸在對公貸款中占比達到40%，制造業比例為23%。

小微貸款也是江蘇銀行的特色。2021年小微貸款余額超過4800億元，2022年超過5600億元，2023年超過6200億元，比例穩定在貸款余額的35%左右，不過增量有所較少，2024年報沒有披露該數據，不知道是否有所變化。

受以上資產結構調整影響，江蘇銀行的利息凈收入增幅較差，只有6.29%，與寧波銀行、南京銀行17%的增長相去甚遠，只是略好于凈息差低的杭州銀行。

作為銀行營收基本盤的利息凈收入增長不佳，江蘇銀行營收增長主要靠債市的投資收益。2024年投資凈收益同比增長了20.86%。

作為頭部城商行，江蘇省內最大法人銀行，江蘇銀行沒能在信貸上有更好的作為，更多靠金融投資來支撐資產和營收增長，不得不說是一種退步，畢竟信貸是銀行的看家本領，另外也能更直接地支持實體經濟。

信貸擴張不算強勁，主要靠金融投資來擴表，通常有幾方面原因：

客群經營不佳，導致份額下滑。江蘇銀行在省內根基深厚，雖然面臨國有大行業務下沉的競爭威脅，但競爭力還是比較穩定的。這方面原因可能占比不高。

也有可能是為支持地方上化債，從而增持一定的地方債或者城投債。

更重要的因素可能是，資產質量壓力導致銀行信貸投放趨于謹慎。這方面可能性較大一些。雖然江蘇銀行不良率保持了穩定，但不代表資產質量也是如此。不良率能維持不變，是加大了核銷力度的結果，也就是通過消耗減值準備，把一部分不良資產消化掉了。2024年，江蘇銀行核銷與轉出不良資產248.76億元，較2023年的163.35億元同比大增52%，這才讓不良率數據變得好看。實際上不良資產規模是在增加的。從遷徙率來看，2024年正常類貸款遷徙率從2.13%增長到了2.36%，意味著從正常貸款滑落到關注類貸款的比例更高了。

信貸投放方向來看，個貸不良率依然在增加，2024年增加了0.09個百分點至0.88%，對公業務中的采礦業、批發零售、交運、住宿餐飲、信息技術等，不良率增長較快。

今年2月底，江蘇銀行以起始價3.47億元掛牌轉讓總規模70.9億元的個人不良貸款資產包。數據顯示，資產均為個人網貸產品，逾期時間約3年（平均逾期天數1000天），涉及借款人33萬戶，單人最高欠款達62.71萬元，平均未償本息余額約2.15萬元。這是行業慣例，不必過分解讀，不過也表明江蘇銀行目前資產質量確實存在一定挑戰。

在不良資產規?？焖僭鲩L的情況下，江蘇銀行管理層可能有選擇減緩放貸增速。

不良增長也讓盈利遭遇挑戰，江蘇銀行能有10%的盈利增長，更多是靠計提撥備的調節。撥備既要核銷壞賬，又要不影響利潤增長，這也使得撥備覆蓋率從389.53%大幅下降到350.1%。

臨近退休年齡的董事長，以穩健為主

總體來說，江蘇銀行2024年業績有點“金玉其外、敗絮其中”的意味，資產規模、營收和利潤數據都做得不錯，但不能細看，再深入看業務發展的話，會發現：

資產規模和營收主要靠金融投資做起來，信貸的貢獻度不足；

資產結構、信貸結構上，在往債券投資、政信類業務上傾斜，穩定性更強，收益不足，帶來凈息差的較大下滑幅度；

資產質量也遠非不良率數據持平所體現的穩定狀態，而是有一定的資產質量壓力；

資產質量有壓力的情況下，盈利又主要靠撥備調節來實現較好增長。

表面上歲月靜好，實則有點暗流涌動。

葛仁余在2022年9月升任行長，一年后的2023年10月在老領導夏平退休后又接任董事長，執掌江蘇銀行。葛仁余長期主管信息技術，是少有的技術出身的銀行一把手，業務上還是比較務實的，夏平時期的業務戰略得以延續。

江蘇銀行的業務發展戰略為，“做強公司業務，打造行業專長；做大零售業務，聚焦財富管理；做優金融市場業務，建立領先優勢；加速數字金融發展，提升科技價值貢獻；深化區域布局，推進綜合經營；實施 ESG 戰略，推進可持續發展”。

在戰略指引下，長期以來江蘇銀行長于對公業務，既在本地的政信類業務上有優勢，也培育了小微客群，近年來在綠色金融、供應鏈金融上著力打造專長；零售方面進展不算大，零售貸款規模有所增長，占比卻在持續下滑。財富管理上，零售資產管理規模（AUM）突破1.42萬億元，貢獻更多體現在穩定中間業務收入上，2024年手續費與傭金凈收入正增長3.29%，表現不錯，而多數上市銀行由于基金和保險行業的挑戰，手續費與傭金凈收入是下滑的。不過財富管理業務還未能給江蘇銀行帶來更多的低成本存款。2024年個人活期存款增長9%，是企業活期與定期、個人活期與定期四類存款中增速最低的。成本方面，2024年江蘇銀行存款平均成本為2.10%，相比之下寧波銀行為1.94%。這也壓低了凈息差水平。

如果評價葛仁余執掌江蘇銀行一年半以來的業績表現，可以說是穩健為主，突破不足。這可能跟個人風格有關系，也可能跟任期有關系。2023年，1963年出生的夏平60歲退休，以此推論，1965年10月出生的葛仁余也會在今年進入退休年齡。對于葛仁余而言，在不長的任期里，更重要的是維持業務穩定。

目前的行長袁軍生于1971年，此前曾在人民銀行南京分行、江蘇省農信社、泰州農村商業銀行等機構任職。2019年7月加入江蘇銀行，任江蘇省紀委監委派駐江蘇銀行紀檢監察組組長，2024年4月開始任行長，未來升任一把手的可能性不小。70后的行長還有多年的職業生涯，如果接任的話，需要用業績證明自己，可能會在江蘇銀行的業務上尋求變化與突破。