作者｜張楠

頭圖｜視覺中國

在之前的四期內容中，我們從海內外宏觀的維度上介紹了一下目前市場的一致性預期，今天我們從行業(yè)維度來看一下市場今年最看好的幾個行業(yè)。

目前主流機構有七大較為一致看好的方向：

一、受益于經濟復蘇的銀行、地產以及家具、家電等地產產業(yè)鏈以及相關的消費行業(yè)

地產本輪的調整要從“房住不炒”從口號到具體措施落實開始算起，雖然這一口號是在2016年提出，但無論是三條紅線限制房地產舉債能力還是銀行房貸限額    等具體的措施都是在這一輪牛市中落地的，這些從融資、供給、需求等不同維度限制房地產的政策直接讓房地產市場的相關數據出現了自由落體式的滑坡。

以11月“三箭齊發(fā)”、“金融十六條”為分界點，政策對于地產的態(tài)度出現了180度的轉彎，地產以及地產相關產業(yè)鏈也出現了底部企穩(wěn)的趨勢。基于對穩(wěn)經濟的政策預期，目前市場對于處于低位的地產及相關產業(yè)鏈景氣度逆轉預期非常強。

銀行主要是前期受地產拖累較大，同時又受益于經濟復蘇的預期。從結構上來說，地產方面主要是部分頭部國企以及負債較少的民企，地產產業(yè)鏈方向則主要是房地產銷售相關的家具、家電等相關方向，目前盈利、庫存以及相關產能周期都處于相對的底部，尤其是在大宗商品價格下跌預期下，這些方向的成本還有所下降。至于房地產投資相關的建材等方向仍面臨比較大的壓力。

消費行業(yè)屬于典型的后周期行業(yè)，盈利的改善和經濟周期息息相關，一旦出現了我們前述所說的地產、銀行修復，大概率消費也可以同步向上。目前主流市場觀點關注比較多的主要是白酒、啤酒、調味品等方向。

二、防疫政策優(yōu)化下的相關消費服務行業(yè)

11月我們除了見到房地產政策180度的大轉向之外，我們還看到防疫政策的快速優(yōu)化。雖然短期由于第一波沖擊以及此前預期博弈較明顯的問題，旅游、酒店餐飲、航空機場等消費服務行業(yè)短期內面臨利多出盡的局面。

但如果從長期來說，隨著居民消費能力的修復、消費場景的恢復以及經濟的逐步復蘇，尤其是長達三年的疫情相當于變相的對行業(yè)進行了“供給側改革”，很多中小經營者都退出了市場，一旦需求復蘇，相應領域很可能進入到“供不應求”的局面。長期向好的趨勢仍然是目前市場的一致共識。

在細分行業(yè)上，有部分券商明確的提出了對澳門博彩業(yè)的看好，不過相關個股大多都是在港股上市且在估值上已經修復比較明顯，因此對于后市的看好仍然在于疫情政策優(yōu)化后盈利的提升。

三、經濟結構轉型中重要的高端制造業(yè)

首先是通用設備方向。基于企業(yè)中長期貸款的連續(xù)上行，并且在設備更新改造再貸款等刺激政策的預期下，很多機構認為制造業(yè)投資仍然在擴產周期。和我們之前在宏觀策略篇中講述的內容大體類似，這部分機構對于受益于制造業(yè)投資擴張的通用設備比如機器人和高端機床都比較看好。

其次是以新能源產業(yè)鏈為代表的新材料方向。目前景氣度仍然不低的新能源產業(yè)鏈也是大家一致性預期比較集中的方向，尤其是光伏里的地面電站、風電里的海風、儲能里的大儲等細分方向。不過目前新能源整個方向上對于產能過剩的預期較強，短期內供過于求帶來產品價格和總體盈利下行的擔憂揮之不去。新能源下一輪景氣度周期仍要等待一段時間。

最后是以數字經濟為核心的自動駕駛、AR/VR、云計算等。目前市場主流機構對于這些方向的技術成熟度都比較看好，其中云計算好于自動駕駛好于AR/VR。

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