作者｜朱振鑫

頭圖｜視覺中國

昨天，證監會就全面實行股票發行注冊制向社會征求意見，市場期待多年的全面注冊制終于要落地了。

注冊制改革從試點到現在已經近4年，大體經歷了三個階段：

• 第一階段是2019年7月開始，科創板率先試行注冊制；

• 第二階段是2020年8月開始，創業板也試行注冊制；

• 第三階段是2021年11月開始，北交所開市并同步試行注冊制。

而現在，我們即將進入最后一個階段，就是全面的注冊制。這個全面，意味在A股市場占比最大的上交所、深交所主板也將轉向注冊制，改革又往前邁了一大步。

注冊制改革最直接的影響當然是拓寬了擬上市企業的融資路徑，一級市場投資機構的退出也變得更加便利。雖然注冊制改革后依然不是完全的自由上市，但硬性的門檻的確少了很多，企業在A股上市會變得容易很多，尤其是很多過去在A股上不了、被迫出走港美股市場的企業終于可以留在A股了。

過去幾年的試點已經顯示出這一效果。不管是2019年的科創板注冊制，還是2020年開始的創業板注冊制，都帶來了IPO數量的明顯增加。從2019年7月到2023年1月，A股總共有1366家企業IPO，而此前相同時間段內只有866家，每年平均的IPO數量從242家大幅增加到381家。

不過也必須客觀的認識到，上市公司數量的增加并不完全是因為注冊制改革，更多的還是經濟發展的自然結果，上市也沒有想象中那么簡單。

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