作者｜張楠

頭圖｜視覺中國

隨著上周美國CPI數據的超預期，目前市場對于美國經濟的爭論再次出現。如果說年前我們給大家總結一致性預期的時候，市場還一致認為美國經濟的衰退是必然，無非是“軟著陸”和“硬著陸”之間的區別。那么現在市場的關注點則是“衰退”還是“不衰退”。

今天我們結合美國的通脹數據來聊一聊美國經濟未來的幾種可能走向。

首先明確超出市場預期的主要是同比數據，環比其實是符合預期的。1月美國CPI同比上漲6.4%，前值6.5%，市場預期6.2%。環比上漲0.5%，前值0.1%，市場預期0.5%。

我們之前講過美聯儲將目前的通脹拆解成了三個部分：

• 核心商品通脹；

• 租金通脹；

• 除租金外的其他服務通脹。

在1月對美國通脹貢獻比較明顯的主要是能源以及租金，其中能源由跌轉漲是最大的貢獻項，租金雖然漲幅不大，相較于上個月環比還有所降低，但因為權重在30%以上，因此也給CPI的上漲貢獻了不少力量。

從數據發布后相關的資產走勢來看，美股雖然有小幅的下跌，但仍處于震蕩的區間，美債收益率小幅上漲但單邊的趨勢也不明顯，黃金出現了下跌，趨勢同樣不明確。

總體來看，這次的數據同比的超預期主要是由于能源等項目環比上的回升，導致同比數據回落速度比市場預期的要慢。再加上1月份CPI的權重做了小幅的微調，因此數據出爐之后市場走勢比較糾結，并未選擇一個特別明確的趨勢。

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